The Effect of Profitability, Leverage, and Firm Size on Firm Value in Non-Cyclical Consumer Sector Manufacturing Companies for 2021-2023
Main
Wishal Dafa Aushaf*
Siti Nur Azizah
Amir
Iwan Fakhruddin
Company value represents a key benchmark in measuring financial performance and long-term viability for investors. This study investigates how profitability, leverage, and firm size influence company value in non-cyclical consumer sector manufacturing firms listed on the Indonesia Stock Exchange between 2021 and 2023. Through purposive sampling method, 183 firm-year observations were obtained and analyzed using multiple linear regression after all classical assumption tests were fulfilled. The research results show that profitability (β = –0.004; p < 0.001) and company size (β = –0.112; p < 0.001) have a significant negative effect on company value, while leverage (β = 0.509; p < 0.001) has a significant positive effect. The research model has strong explanatory power with an Adjusted R² of 0.904, meaning the three variables can explain 90.4% of the variation in company value. These findings confirm that in this sector, high profitability and large company scale do not always enhance investor perception, while optimal debt utilization can actually serve as a positive signal regarding the company's future prospects. This research expands understanding of Signaling Theory by showing that profitability and company size are not always perceived positively by investors, while leverage can serve as a signal of confidence in the company's prospects. Practically, these findings emphasize the importance of transparency, efficiency, and financial strategies that align with investor expectations in enhancing company value.
Alfarizi, E. M., Munandar, A., & Pratiwi, A. (2023). Analisis Pengaruh Sales Growth Dan Firm Size Terhadap Nilai Perusahaan Pada PT.Primarindo Asia Infrastruktur Tbk. JAKA (Jurnal Akuntansi, Keuangan, Dan Auditing), 4(1), 249–261. https://doi.org/10.56696/jaka.v4i1.8387
Annisa, I., Ulupui, I., & Utaminingtyas, T. H. (2023). Pengaruh Pengungkapan Laporan Keberlanjutan, Profitabilitas, dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Revenue, 4, 327–341.
Aru, Y. A. P., & ListyoriniWahyu Widati. (2022). Profitabilitas, Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan di BEI. Kompak :Jurnal Ilmiah Komputerisasi Akuntansi, 15(1), 110–121. https://doi.org/10.51903/kompak.v15i1.623
Aryani, R., & Saputra, D. (2024). Pengaruh Profitabilitas , Leverage , Dan Financial Distress Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor Consumer Non-Cyclicals Yang Terdaftar Di BEI Periode 2020-2022. Journal of Islamic Finance and Accounting Research., 3(2), 169–186. https://doi.org/10.25299/jafar.2024.18081
Ayem, S., & Maryanti, T. (2022). Pengaruh Tax AvoidanceDan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi. Reslaj: Religion Education Social Laa Roiba Journal, 4(02). https://doi.org/10.47476/reslaj.v4i4.1077
Dewantari, N. L. S., Cipta, W., & Susila, G. P. A. J. (2019). Pengaruh ukuran perusahaan dan leverage serta profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan food and beverages di BEI. Prospek: Jurnal Manajemen Dan Bisnis, 1(2), 74–83.
Dewi, R., & Soedaryono, B. (2023). Pengaruh Leverage Sektor Property Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2021. Jurnal Ekonomi Trisakti, 3(1), 1831–1840.
Dina, D. A. S., & Wahyuningtyas, E. T. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Lq45 Pada Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020. Accounting and Management Journal, 6(1), 36–49. https://doi.org/10.33086/amj.v6i1.2821
Dwicahyani, D., Rate, V. P., & Jan, H. B. A. (2022). Pengaruh Leverage, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, KepemilikanManajerial Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai PerusahaanPerusahaan Consumer Non-Cyclicals. Jurnal EMBA , 10(4), 275–286.
Fatmasari, L., & Nurcahyono. (2024). Determinants of Company Value in Non-Cyclical Consumer Sector Companies. Economics and Business International Conference Proceeding, 273–285. https://doi.org/10.24912/ja.v28i2.1681
Gabriella, A. E., & Widyasari. (2022). Pengaruh Liquidity, Profitability, Capital Structure Terhadap Firm Value Yang Dimoderasi Dividend Policy. Jurnal Paradigma Akuntansi, 4(4), 1456–1467. https://doi.org/10.24912/jpa.v4i4.20634
Hamzah, N. A. B., & Murdifin, I. (2025). Pengaruh Profitabilitas dan Solvabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Industri Makanan dan Minuman yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI). Center of Economic Student Journal, 8(1), 2621–8186.
Hergianti, A. N. (2020). Pengaruh pertumbuhan perusahaan, Profitabilitas dan Leverage terhadap Nilai perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 9(2), 1–20.
Herman, V., & Sufiyati, S. (2023). Factors Affecting Eps on Non-Cyclicals Consumer Sector Companies Listed on the Idx. International Journal of Application on Economics and Business, 1(3), 1000–1010. https://doi.org/10.24912/ijaeb.v1i3.1000-1010
Hidayat, T., Triwibowo, E., & Marpaung, N. V. (2021). Pengaruh Good Corporate Governance Dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Bisnis Pelita Bangsa, 6(2), 45–52. https://doi.org/10.52364/synergy.v1i2.6
Iman, C., Sari, F. N., & Pujiati, N. (2021). Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi & Manajemen Universitas Bina Sarana Informatika, 19(1), 56–66. https://doi.org/10.55606/jumia.v2i1.2276
Imnana, L., Siaila, S., & Wenno, M. (2023). Pengaruh Profitabilitas Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sub Sektor Food and Beverage. Manis: Jurnal Manajemen Dan Bisnis, 7(1), 59–71. https://doi.org/10.30598/manis.7.1.59-71
Izzah, V. N., Hapsari, I., Dirgantari, N., & Hartikasari, A. I. (2023). The Effect of Profitability and Company Size on Firm Value with Capital Structure as a Moderating Variable (Empirical Study of the Industrial Sector Listed on the IDX for the 2019-2021 Period). Formosa Journal of Applied Sciences, 2(1), 25–42. https://doi.org/10.55927/fjas.v2i1.2473
Kurniawan, B. A., & Muslichah, M. (2019). Analisis Modal Intelektual Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kinerja Perusahaan Sebagai Variabel Antara. Jurnal Akuntansi Dan Pajak, 20(1), 66. https://doi.org/10.29040/jap.v20i1.574
Lamba, A. B., & Atahau, A. D. R. (2022). Pengaruh Leverage Terhadap Nilai Perusahaan yang Dimediasi Profitabilitas. Reviu Akuntansi Dan Bisnis Indonesia, 6(1), 16–31. https://doi.org/10.18196/rabin.v6i1.12698
Latif, J. A., & Jasman, A. (2023). Pengaruh Kinerja Keuangan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 7(2), 392–401. https://doi.org/10.46781/ar-ribhu.v5i2.739
Lestari, M. D., Karim, N. K., & Hudaya, R. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Leverage dan Likuiditas terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Riset, Ekonomi, Akuntansi Dan Perpajakan (Rekan), 3(1), 1–16. https://doi.org/10.30812/rekan.v3i1.1704
Marsaulina, M. A., & Hasyim, D. (2024). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Fleksibilitas Keuangan, Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor Consumer Cyclical Di BEI Periode 2018-2022. EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi, 4(1), 564–574. https://doi.org/10.56799/ekoma.v4i1.5243
Michael, S. (1973). The Quarterly Journal of Economics. Oxford University Press.
Munzir, M., Andriyan, Y., & Hidayat, R. (2023). Consumer Goods: Pengaruh Profitabilitas dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Dimediasi oleh Corporate Social Responsibility. Jurnal Akuntansi Dan Governance, 3(2), 153. https://doi.org/10.24853/jago.3.2.153-165
Mutyarawati, H., Chandra, K., & Leon, F. M. (2024). The Effect of Leverage, Corporate Governance, and Profitability on Firm Value. Business and Entrepreneurial Review, 24(1), 139–168. https://doi.org/10.25105/v24i1.21333
Ningsih, N. L. A. P., & Novia, N. W. E. (2023). Financial Leverage, Profitabilitas Dan Nilai Perusahaan (Study Pada Industri Makanan Dan Minuman Di Indonesia). KRISNA: Kumpulan Riset Akuntansi, 14(2), 216–223. https://doi.org/10.22225/kr.14.2.2023.216-223
Nurapiah, N., & Qosim, N. (2021). Pengaruh Struktur Modal, Net Profit Margin, Return on Asset, Dan Return on Equity, Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor Industri Makanan Dan Minuman Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi Trend, 8(1), 35–40. https://doi.org/10.31970/trend.v8i1.184
Nurhaliza, N., & Azizah, S. N. (2023). Analisis Struktur Modal, Kepemilikan Manajerial, Pertumbuhan Perusahaan, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Keuangan Dan Akuntansi, 9(1), 31–44. https://doi.org/10.25134/jrka.v9i1.7593
Nursela, L., Siswani, M., & Budianto, E. (2024). Factors Affecting Company Value In The Consumer Noncyclical Industry Sector Listed On The Indonesia Stock Exchange (IDX). Journal Research of Social Science, Economics, and Management, 3(12). https://doi.org/10.59141/jrssem.v3i12.668
Pangesti, G., Imron, A., Mahmudi, B., & Hakim, L. (2020). Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening. SULTANIST: Jurnal Manajemen Dan Keuangan, 8(2), 169–181. https://doi.org/10.37403/sultanist.v8i2.220
Petersen, K., & Nuringsih, K. (2021). Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Consumer Goods. Jurnal Manajerial Dan Kewirausahaan, 3(1), 226. https://doi.org/10.24912/jmk.v3i1.11316
Pramono H, Hartikasari, Prismulyantoro, A., & Wahyuni, Sri, A. I. (2023). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan dengan Moderasi Manajemen Laba. SEIKO : Journal of Management & Business, 6(2), 342–353.
Purwaningrat, P. A., & Pradnyani, I. G. A. A. (2024). Analisis Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Nilai Perusahaan Sektor Consumer Non-Cyclycals. Widya Manajemen, 6(2), 187–197. https://doi.org/10.32795/widyamanajemen.v6i2.6036
Puspitaningrum, A., & Hanah, S. (2024). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Kebijakan Dividen dan Kebijakan Hutang terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Consumer Non- Cyclicals Subsektor Makanan & Minuman di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018 - 2022). Jurnal Economina, 3(2), 180–196. https://doi.org/10.55681/economina.v3i2.1180
Putri, S. kurniawati, & Muslichah, M. (2023). Profitabilitas, Pengaruh Leverage, D A N Nilai, Terhadap Nilai Perusahaan. 24(01), 1–6.
Rani, S., Rakhmawati, A., Rahayu, P. F., & Arisandi, A. (2023). Firm Value In The Non-Cyclicals Customer Sector: Profitability And Firm Size. Jurnal Kompetitif, 12(2), 180–188.
Rivandi, M., & Petra, B. A. (2022). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sub Sektor Makanan Dan Minuman. Jurnal Inovasi Penelitian, 2(8), 2571–2580.
Rosiana, D., Wijayanti, A., & Masitoh, E. (2022). Pengaruh kepemilikan manajerial, profitabilitas, leveragedan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015-2020. Keuangan Dan Manajemen, 18(2), 294–304. https://doi.org/10.29264/jinv.v18i2.10617
Rosita, R., & Richawati, K. (2021). Pengaruh CR, ROA dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal Sebagai Intervening. Inventory: Jurnal Akuntansi, 5(2), 114. https://doi.org/10.25273/inventory.v5i2.10653
Rosyada, K., & Takarini, N. (2024). Analysis Of Firm Value In Non-Cyclical Consumer Sector Companies Listed On The Bei For The Period 2020-2023. COSTING: Journal of Economic, Business and Accounting, 7(6), 6751–6760.
Rudangga, I. G. N. G., & Sudiarta, G. M. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Dan Profitabilitas Terhadap Modal Intelektual Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 5(7), 4394–4422.
Salim, S. H., & Radianto, W. E. D. (2025). Firm-Specific Determinants of Firm Value in Non-Cyclicals Consumer Sector Companies. Jurnal Akuntansi Kontemporer, 17(1), 01–11. https://doi.org/10.33508/jako.v17i1.5713
Saputra, D., & Aryani, R. (2024). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Dan Financial Distress Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor Consumer Non-Cyclicals Yang Terdaftar Di Bei Periode 2020-2022. Journal Of Islamic Finance And Accounting Research, 3(2 AGUSTUS), 169–186. https://doi.org/10.25299/jafar.2024.18081
Sari, D., & Nofiyanti, R. (2022). Ukuran Perusahaan Sebagai Pemoderasi Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Sub Sektor Makanan Dan Minuman). Jurnal Ilmiah Ekonomi Bisnis, 27(3), 375–390. https://doi.org/10.35760/eb.2022.v27i3.6391
Savitri, D. A. M., Kurniasari, D., & Mbiliyora, A. (2021). Pengaruh Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal sebagai Variabel Intervening (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2019). Jurnal Akuntansi Dan Pajak, 21(02), 500–507. https://doi.org/10.29040/jap.v21i02.1825
Septiasari, F., & Rahmawati, M. I. (2024). Pengaruh Kepemilikan Institusional, Profitabilitas, Solvabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 3(13), 1–22.
Sihombing, I., Lestari, P. A., & Erlina, I. M. (2025). The Impact of Profitability, Firm Size, and Capital Structure on Firm Value in the Manufacturing Sector. Journal of Modern Accounting and Auditing, 21(3), 229–236.
Sofiani, L., & Siregar, E. M. (2022). Analisis Pengaruh ROA, CR dan DAR Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Makanan dan Minuman. Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan, 10(1). https://doi.org/10.37641/jiakes.v10i1.1183
Sukanti, A. T. W., & Rahmawati, M. I. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan (JIAKu), 2(1), 49–62. https://doi.org/10.24034/jiaku.v2i1.5742
Suryanata, S., & Susanto, L. (2025). Factors Affecting Firm Value In The Consumer Non-Cyclical Sector In Indonesia. International Journal of Application on Economics and Business, 3(1), 444–454.
Susanto, E. E., & Suryani, Z. (2024). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Cakrawala Ilmiah, 3(9), 2413–2426.
Tandrian, K., Sinaga, J. B. L. A. B., & Hutabarat, M. L. P. (2024). Pengaruh Likuiditas, Kebijakan Hutang, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Customer Non Cylicals Yang Terdaftar Di BEI 2019 – 2022. Journal Accounting International Mount Hope JAIMO, 418–433.
Taniman, A., & Jonnardi. (2020). Pengaruh Leverage, Likuiditas, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Multiparadigma Akuntansi Tarumanagara, 2(Edisi Juli), 1372–1379. https://doi.org/10.24912/jpa.v2i3.9565
Tiara, C., Jayanti, D., Studi Akuntansi, P., Ekonomi dan Bisnis, F., & Jenderal Achmad Yani, U. (2022). Pengaruh Green Banking, Firm Age dan Firm Size Terhadap Nilai Perusahaan. JPAK: Jurnal Pendidikan Akuntansi Dan Keuangan, 10(2), 230–239.
Wahyuningrum, A. D., & Sunarto, S. (2023). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, Leverage Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi Politala, 6(1), 122–136. https://doi.org/10.34128/jra.v6i1.179
Wardani, A., & Akhmadi, A. (2025). Company Size, Leverage, and Profitability: Empirical Study on Tourism, Restaurant, and Hospitality Sub-Sector Companies. Indonesian Journal of Innovation Multidisipliner Research, 3(1), 63–70. https://doi.org/10.69693/ijim.v3i1.282
Widyakto, A., Nugroho, R. L. P., & Satya, I. (2021). Effect of ROA, Growth and DER, Value Companies Study on Manufacturing Companies Listed on Indonesia Stock Exchange In 2017-2019. Economics and Business Solutions Journal, 5(2), 75. https://doi.org/10.26623/ebsj.v5i2.3492
Widyakto, A., Widyarti, E. T., Suhardjo, Y., Fresiliasari, O., & Karim, A. (2024). Effect of capital structure, company size, profitability and liquidity on company value: evidence from Indonesia manufacturing companies. Diponegoro International Journal of Business, 7(1), 70–81. https://doi.org/10.14710/dijb.7.1.2024.70-81
Wijaya, L. H., & Susilowati, C. (2024). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, Leverage dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Edukasi (Ekonomi, Pendidikan Dan Akuntansi), 12(1), 105. https://doi.org/10.25157/je.v12i1.14167
Wirayanti, F. B., & Wirianata, H. (2018). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran Perusahaan Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi, 1(2), 44–53. https://doi.org/10.29303/aksioma.v23i2.434
Yohana, Bp Intan, A., Kalbuana, N., & Cahyadi Indra, C. (2021). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Kebijakan Hutang, Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Perusahaan Properti Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020). Jurnal Riset Akuntansi Politala, 4(2), 58–66.
Yuliana, S. Z., & Fauziah, F. E. (2022). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Struktur Modal, Likuiditas, dan Profitabilitas terhadap Kualitas Laba. Eksos, 18(1), 1–15. https://doi.org/10.31573/eksos.v18i1.434
